Hay un punto de dolor

Reflexiones.

Hoy escribo este post más que nada para explicar como veo la situación del SPY estos días, como está siendo previsible dentro de un rango y como a veces el AT funciona para determinados tiempos (para mí).

Análisis Técnico.

El análisis técnico y la teoría de la profecía autocumplida.

Hay muchos ejemplos en la mitología, filosofía e historia que exponen la siguiente afirmación que sintetizó Merton:

Si una situación es definida como real, esa situación tiene efectos reales.

No debemos olvidar que el AT se basa en gran parte en esa filosofía, incluso las famosas ondas de Elliot tienen detrás este subyacente:

Si mucha gente cree en algo, ese algo tiene muchas más posibilidades de suceder. Si en determinados puntos el precio y el volumen ocasiona determinadas consecuencias, es muy probable que si se dan las mismas condiciones vuelva a suceder.

Si ampliamos un poco más el concepto, hemos de tener en cuenta que por mucho machine-learning que haya detrás de cualquier ordenador, en este mundo de máquinas, HFT y quants, al final hay un programador que establece unos criterios, un diagrama de flujo basado en conceptos matemáticos y de resultados que ha de producir un programa:

Decisión múltiple. El dato o condición planteada presenta distintas alternativas (casos), siguiendo el programa distinta vía en función del caso.

A mejor programación, sin duda habrá mejor resultado, pero siempre estará basada en algo. Si ese algo sucede en muchas máquinas/operadores/¿FED?, él algo se producirá.

Un poco de matemática.

Muchos analistas proceden o estudian mucha matemática en el tema del AT. De el se originan muchas probabilidades, coberturas, futuros, swaps, opciones….

Y hay cientos de teorías y procedimientos para explicar los movimientos, cada uno con su parte de explicación y de razón. Pero ninguno pueden explicarlo todo al 100% porque esto entra dentro de un rango de probabilidades.

Que es el que queremos aprovechar con las opciones. Vea mos una imagen.

En este gráfico, muy simple, estamos viendo una rango de movimientos, precio del SPY, su volumen y un indicador secundario de volatilidad (pongo este porque simplifica el gráfico dentro de la plataforma) el RVI (de Donald Dorsey es un indicador de confirmación que mide la dirección de la volatilidad. El RVI es similar al Índice de Fuerza Relativa (RSI) excepto que usa desviación estándar).

Las líneas roja y azul son las medias tanto simples como ponderadas de 50 días. La línea verde superior es una parábola muy tenue que ha ido marcando los techos.

La X ha ido marcando los puntos del tesoro, donde las máquinas/operadores/¿FED?, han ido entrando con una probabilidad bastante alta (de que lo pondré más adelante).

Para mí el AT requiere tal cantidad de tiempo y variabilidad que resulta casi imposible aprovecharlo con una perspectiva de éxito a m/p. No lo veo como una manera fiable en su relación t y Bº que yo pueda aprovechar. Si acaso es posible.

PERO

Si lo uno a rangos más amplios, a la posibilidad de posicionarse en ambos sentidos, delimitar las entradas y salidas, unir la VI a la ecuación…

Lo veo MUCHO más factible porque tengo

MUCHOS más inputs de entrada en mis ecuaciones.

Ayer, Volatility Lab, pegado al anterior.

La X. Ese rebote brutal que se ha dado en los últimos días ha sido mucho más violento de lo habitual, mucho volumen que además ha arrastrado a nuestra VI al subsuelo más profundo.

A mí, me indica que hay una gran probabilidad de éxito en las puts compradas ayer (la 1ª estaba pagada así que ya su coste sería 0, como mucho no tener rentabilidad en marzo, pero nunca perdida).

Lo más importante está hecho, parece bien comprado. Lo segundo es, sacarle rentabilidad.

Cartera

Lo que se tenía se vendió y veremos si acierto en rentabilizar lo comprado estos 20 días que quedan. El máximo de cartera se marcó en 120.096$.

Estamos en 119.718$, así que hemos de recuperar 378$ (aun cuando lo comprado al cierre valía 690, la idea es vender puts por mucho más valor que eso.

8 vencimientos después con dos paquetes comprados se verá.

Provechoso final de sesión del 24 marzo.

Ayer, en el último momento (horario cambiado, cierre a las 21h) todo se movió, llevando la VI relativamente alta para el movimiento que se estaba produciendo (fue más el miedo por el reversal que los precios).

Entonces viendo la cadena de opciones y sus primas me decidí por una alternativa que implica tener 1 pak dentro.

La 389 era demasiado cara cerrarla para lo que esperaba, tuvo momentos muy buenos en la sesión que no aproveche al no estar pendiente al 100%. Pero en ese fallo surge la oportunidad.

Dejar adjudicar, venderle call y vender put al Vie.

Vemos el cierre de la anterior entrada. Fijaros la hora, 18:24, cierre de sesión 21:00.

No compensa, no está pagado, no nos arriesgamos a que llegue el ThanksGiving Day habiendo aprovechado el 96% de la prima. El tarado gordito del Norte lanza 4 Icbm «vacíos» frente a Midway y la tenemos liada.

Ayer la 389 se pudo cerrar en 0.07 y acabo la sesión en 1.63$. Fijaros la importancia.

Lo bueno, es que suba o baje nos podemos adaptar a lo que venga.

Adaptabilidad.

Una vez asumida la adjudicación, operamos 20:55.

Lo comentado, el «óptimo» de venta me pareció el strike 388$, tanto para la put (el pak ya sin protección de lo comprado) como para la call (perdería 1$ del precio de adjudicación, pero ya había entrado 1.5$ + 2.09$ por la call, sería muy provechosa).

De salir bien la operación y cerrar viernes por encima de 388$, la put comprada estaría pagada a 21 días para vencimiento. Lo cual nos daría mucho juego para abril.

Continuará…

Mismo proceso, espero mismo resultado.

Sigo sin estar convencido a m/p. Creo que queda algún susto importante antes de posicionarnos con más, así que toca cobertura e ir rentabilizándola.

¿Punto de compra de put con menor VI? Los 390, a poder ser con la cotización algo por encima.

Semanales acompañando a la espera de sus medias en diario, que hay un auténtico abismo debajo. 340 la wma50 y 303 la wma200.

Operaciones

El viernes no veía claro que cerrara por encima de los 390, así que decidí mandarla al lunes y despreocuparme.

Tampoco podía por circunstancias estar pendiente al cierre y este tipo de operativa es una de las enormes ventajas que tiene. No requiere estar en la pantalla horas y horas con miedo de que al menor descuido te destrocen.

A nuestra put comprada le quedan 26 días o 10 vencimientos aun, no ha perdido valor (260$ ya están pagados sobre el coste de 710$) y el cierre fue 389,48$.

Pelear.

Cartera

Olía a campos de lavanda en una tarde de verano

La tarde de ayer comenzó con unos muy buenos datos de empleo en USA. Verde intenso en la casilla de salida. Hoy voy a extenderme un poco más en la explicación y en mi visión de lo que está pasando.

¿Y qué sucedió?

Pues que en realidad nadie sabe explicar donde estamos.

USA esta en pleno empleo, el 6% es un número que no estando al 100% la economía, indica que tras la vacunación y hacia el verano (si allí hay plena reapertura) volveríamos a los mínimos históricos.

Se acercará al 4% de nuevo. Pleno empleo.

Ahora tras un sesudo análisis macro económico:

Ese arte que han perfeccionado los economistas para explicar hechos pasados sin poder nunca explicar la guerra presente.

La conclusión es que empieza la inflación, no se sostienen para la FED tipos tan bajos, suben los bonos, sube la MM, sube el Balance de los BC, baja el paro, sube la bolsa con menores beneficios empresariales que en 2019…

Datos muchos de ellos contradictorios con la Tª clásica, que hacen muy difícil evaluar economías altamente intervenidas.

De un grande que anda por la red (y no se le olvida, se te echa de menos amigo si nos lees)

https://www.paiton.org/index.html

Ambos seguimos con mucho detalle el tema parabólico y es un tema poco publicitado/explotado. La amplitud que él da para este movimiento parece extrema, pero nos es muy interesante para «acotar» en que rangos me movería en la campana de Gauss dichosa.

Y con eso tan importante gestionar liquidez, plazos, entradas extremas…

Y me quedo con uno, nuestra VI

Solo esta indefinición hace que ante un gran dato el SPY, un monstruo que mueve cientos de miles de millones de $, vaya de 383 a 371 y de nuevo a 383 en un mismo día. Duplicando estas semanas el volumen diario de negociación, hace que se me pongan los pelos de punta.

Sigo esperando los datos reales de ganancias del Q1 2021, a ver si han mejorado sobre los de 2019. Donde recuerdo cotizaba ya a múltiplos exigentes por los 330 (y los earnings reales andaban por el -30%).

Como he comentado, todo esto es una opinión muy personal. Se podrían hacer miles de matices y seguro estoy errado en muchas cosas, pero estos vaivenes no son solo por la intervención de la FED, nadie sabe con certeza donde estamos.

Lo importante, las gallinas. ¿Dónde están mis gallinas?

Al final solo importa una cosa. Ganar dinero.

Tanto dinero ganas, tanto vale tu teoría. Ahí se desploman muchos sistemas teóricos, donde el tener razón no se plasma en unos rendimientos.

Podemos ponernos traje y gomina, hacer explicaciones de horas en sesudos análisis de mercados, pero esto se trata de rendimiento. No de tener razón.

Ayer en la apertura no lo vi nada claro, pero según rebotaba y se hundía, cada vez tenía más claro que su intención era subirlo. No sé hasta donde ni hasta cuando, pero en el cuaderno tocaba subida…

Subiendo no importaba tanto el lado largo, quizá si lo comprado a 15 días que perderá rápidamente valor si volvemos a los 390$. Así que viendo los perfiles de VI eche la carne en el asador.

No en mínimos. Nunca en mínimos (no los sé). Cuando estuve «seguro» de lo que tocaba (y siempre con un plan B).

Primero vendí una 381$ para el lunes. La idea era cerrar al rebote y caída de VI si volvía a los 384$.

Se cumplió de 18:00 a 19:30, si no hubiera sido así en el Histograma estaba en el 90% de las más caras vendidas y habría sido un buen punto de continuar cerrando la 387 que teníamos abierta para el viernes e ir creando el spread que preveía.

Ahí ya, poniéndonos en el lado largo y viendo que se podría ir a máximos otra vez la próxima semana (caída intensa en las puts, subida en las calls), había que ir cerrando todo y tener una cartera limpia (además con pingue beneficio).

Porque hagan lo que hagan va a ser brusco e indefinido de nuevo.

Hasta las 20h no vi la ecuación riesgo/beneficio claro en el cierre de la vput 387 (5 marzo)/ cput 389 (a 15 días). Había que contar todo lo que habían generado y luego que hacer ya «descubierto» con lo comprado a 388$ (que ya tenía vcalls asociadas que habían metido dinero).

El numero me rondaba, eran los 120k$ que pondrian un rendimiento muy majo para estar en la primera semana de marzo.

Y le di al botón. Todo cerrado.

Cartera

120.096$. En el cutregráfico:

Si nos vamos a rentabilidad desde junio que se empezó, son 254 días y 7403$, un 6,57% bruto que habría que mantener el ritmo para llegar a ese 9,4x% anualizado que llevamos (los saltos tan grandes son porque no voy valorando parciales, intento poner solo datos ciertos en cierres o posiciones sencillas de cartera)

Cosa que me parece harto difícil mantener.

Estoy considerando rendimiento sobre el total de cartera, con grandes periodos en los que 2/3 están en liquidez, muchos meses con puts compradas… Difícil.

No olvidemos que es el SPY y cualquier VI por encima del 1% es excepcional. Se sacrifica seguridad por rentabilidad.

Un grande, que me anima, porque todo esto que escribo es,

My Way.

Entre hoy y mañana…

Se verá que debemos defender.

En principio tras el susto de ayer y viendo el Vol Lab me inclino por pensar que el mínimo de esta semana lo hemos visto, pero como la convicción ciega en esto no existe nunca hay que ir protegiéndose.

Ayer, deje adjudicar la 388$ y le vendí una call para el viernes. En 387$ porque en esta no espero excesiva ganancia tras la prima de adjudicación (seria dejarla irse casi a la pre).

El Bº debería venir en la put vendida, también al viernes a 387$. Se podría haber sacado más, pero como siempre digo, en esto se ve lo real del blog. No se pillan ni máximos ni mínimos, solo intento acotar extremos razonables. Incluso si hubiera un rebote hoy no descartaría cerrarla.

Seguimos guardando como oro en paño la put comprada para el 19 Marzo. Es la que nos garantizaría que pase lo que pase, al menos un paquete se vendería ahí y podríamos gestionar la bajada o el crack con cierta seguridad teniendo más de dos paquetes intactos de liquidez.

Cartera

Lo comentado, sin mas.

La importancia de la Volatilidad.

Como en todo análisis y más en la inmensa TWS de Interactive, podemos tener miles de datos, escáneres, alarmas o gráficos. Ahora mismo todo parece indicar que ventas de opciones por encima del 1,1% de VI nos debe llevar a buen camino. La Hª a 30 y 100 días parece controlada y no experimenta tensiones que si se han visto en otros movimientos más fuertes del SPY.

Siempre he defendido que la inversión no ha de ser una sucesión de mantras estáticos, más hoy en día, que tenemos acceso desde el ordenador a todo tipo de herramientas profesionales. Creo que en el día a día hay que valorar situación, fundamentales, técnico… No tenemos folleto al que ceñirnos.

Análisis técnico

Si técnico. Las máquinas usan el técnico, algos programados por humanos… no siempre se cumple, ni me veo capacitado en tiempo ni formación para ello, pero los gráficos están ahí. Recordatorios de movimientos pasados que pueden trazar puntos importantes de movimientos futuros.

Y la ventaja de las opciones respecto al trader, es que no necesitas acertar movimientos al tic, solo mantener tus operaciones dentro de una campana de probabilidades aceptable.

Y no solo puedes operar en las dos direcciones simultáneamente, sino que puedes montar estrategias mucho más complejas que el típico corto/largo.

Las opciones son un producto casi imposible de dominar por el número de variables, pero muy sencillas de utilizar con unas mínimas precauciones y conceptos claros.